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苹果供应商狂欢?瞒报诉讼被举报 好事多磨抑或心存侥幸?

网络整理 2020-08-02 18:24

    目前,科创板的上会公司中,苹果供应链公司已经占据了两个宝贵席位。一个是天准科技,另一个是华兴源创,分别荣登第一、二批上会名单。

  而同样是苹果供应链公司的江苏天奈,后来者居上完成了第三轮问询;另一家杰普特光电,也完成了二轮问询。

  比上述公司步子稍慢点的博众精工科技股份有限公司(以下简称“博众精工”)来自苏州,可以说是天准科技、华兴源创的老乡。它近日完成了上交所的二轮问询,似乎离上会更近了一步。

  01

  苹果埋隐患?

  从业务上来看,博众精工向苹果公司及其主要代工厂合计销售产品组装与测试生产阶段的自动化设备、治具及配件,也就是智能制造。

  这一项业务,也是博众精工的主营业务,在2018年,为博众精工带来了25.18亿元的营业收入。但公司前五大客户销售收入占比超80%,包括苹果、蔚来汽车、富士康、和硕联合、立讯精密(行情002475,诊股)。

  而其中,近五成的营收都是来自苹果公司。2017年博众精工销售收入占比明显增长,也是得益于苹果新产品销量大增,带来大量订单。

  在招股书中,博众精工毫不掩饰对于苹果的依赖。可以说,苹果的每一次的微小改变,都牵动着博众精工的神经。

  但苹果作为博众精工“铠甲”的同时,也是公司的软肋,很难说苹果产品的销量不会影响到博众精工的营收。

  IDC的最新报告中显示,2019年第一季度iPhone产品出货量同比下30.20%。产品实现收入同期下降17.33%。

  对于苹果公司来说,手机售价的增长,缓冲了销量降低带来的冲击;但对于博众精工来说,影响却是无法缓和的,博众精工对苹果的销售直接减少了一个亿。

  对此,博众精工也在招股书中直言“如若大客户发生重大变故,将对公司持续经营能力产生不可逆的不利影响。”

  除此之外,2017年,苹果公司还调整了设备验收和支付货款的流程,导致博众精工收款周期增长。该年,博众精工经营现金流量净额变为-1.57亿元,同比大幅下滑229.88%。

  尽管如此,博众精工在该年还硬着头皮,完成了高额分红。

  02

  毛利下降、竞争激烈惹人忧

  既然现金流情况不好,那分红的钱是哪来的呢?

  2017年,博众精工的短期借款高达5.17亿元,较2016年增长了约3.5亿元。招股说明书解释,主要为2017年度进行现金分红,剩下的两成用来补充现金流

  具体来说,2017年博众精工共支付现金分红3亿元,按照股权比例粗略计算,实控人吕绍林、程彩霞夫妇共获得分红约2.4亿元。

  招股说明书显示,博众精工共有8名股东,无自然人股东持股的情况。吕绍林、程彩霞夫妇通过乔岳投资、苏州众一、苏州众二等员工持股平台,间接控制博众精工80.02%的股份。

  从员工持股分红的机制上,可以看出博众精工对员工的重视,在这其中研发人员又当仁不让的站在的前列。

  招股说明书显示,公司研发人员占比高达29.81%。拥有专利多达1131项。

  尽管公司在研发上不断加大投入,但毛利率却令人担忧。2016年-2018年,博众精工的综合毛利率分别为44.99%、47.27%和41.77%,呈下降的趋势。

  博众精工在招股书中也表示,随着同行业企业数量的增多及业务规模的扩大,市场竞争将日趋激烈。

  拿同行业的沈阳新松机器人(行情300024,诊股)自动化股份有限公司来说,该公司其拥有研发人员占比超六成,2018年营收高达30亿元,无论是体量还是研发投入,都远超博众精工。

  而同样作为苹果公司的供应链公司的赛腾股份(行情603283,诊股)(603283.SH),已经先博众精工一步,于2017年12月在上海证券交易所主板上市,成为了资本市场的一员。

  就宏观环境来讲,整个智能机器制造领域,机遇与风险并存。

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